NVDA +8.6%. AVGO +9.3%. META +10.2%. La semana pasada estos venían cayendo y los defensivos lideraban. Esta semana fue exactamente al revés. Y el SPY finalmente cruzó a gamma positivo.
Las últimas dos semanas escribimos sobre una rotación. Los defensivos y small caps lideraban. Semiconductores caían. Mag 7 individualmente rebotaba pero el SPY seguía en gamma negativo.
Esta semana, todo se dio la vuelta.
NVDA subió 8.6%. AVGO subió 9.3%. Micron subió 6.5%. ANET subió 9.8%. META subió 10.2%. Los tickers que la semana pasada eran los grandes perdedores, esta semana fueron los grandes ganadores.
Y del otro lado: AVAV, que había subido 34% la semana pasada, cayó 17.8%. AXON, que había subido 27%, cayó 8.9%. PANW, que había subido 13.5%, cayó 9.9%. Los defensivos y defense tech se enfriaron.
Y el SPY, que llevaba semanas oscilando alrededor del gamma flip sin decidirse, finalmente cruzó a gamma positivo. Con el P/C ratio en 2.03, un nuevo mínimo de la serie que trackeamos desde abril.
Esto es lo que vemos.
1. AVGO extendió el deal con Apple hasta 2031
El catalizador del rally de chips fue el anuncio del lunes: Broadcom extendió su alianza de custom silicon con Apple hasta 2031. Cinco años más de flujo de revenue confirmado con el cliente más importante del sector.
AVGO: rally post-deal
| Métrica | Semana pasada | Esta semana |
|---|---|---|
| Spot | $366.4 | $400.4 |
| 5d change | -12% | +9.3% |
| 20d change | -19.9% | +3.0% |
| Gamma | Negativo | Positivo |
| Call wall | $450 (+17%) | $400 (-0.1%) |
| Flip dist | +5.8% arriba | -3.8% debajo |
| Term structure | Backwardation | Contango |
AVGO cambió de régimen. De gamma negativo a positivo. De backwardation a contango. Y el call wall se recalibró: ahora está exactamente en el spot ($400 = $400.4). Similar al patrón que hemos visto en AAPL cuando rompe niveles importantes.
Cuando un ticker cambia de régimen de gamma en una semana, la mecánica cambia con él. Los movimientos ya no se amplifican. Se amortiguan. Eso explica en parte por qué AVGO recuperó tan rápido: el rally encontró soporte mecánico en lugar de resistencia.
2. NVDA +8.6%: el líder volvió a liderar
NVDA fue el segundo gran movimiento del rally de chips.
NVDA: posicionamiento post-rally
| Métrica | Valor |
|---|---|
| Spot | $210.6 |
| 5d change | +8.6% |
| 20d change | +2.1% |
| Gamma | Positivo |
| Flip dist | -10.7% (debajo) |
| Call wall | $220 (+4.5%) |
| P/C ratio | 0.81 |
| Skew | Compressed |
NVDA volvió a gamma positivo con un colchón de 10.7% arriba del flip. Eso significa que el ticker tiene bastante espacio antes de entrar en el régimen que amplifica los movimientos. El call wall en $220 (+4.5%) es el próximo nivel de resistencia.
El P/C de 0.81 dice que los calls siguen dominando. El skew compressed dice que no hay demanda extrema de protección. El posicionamiento acompañó al rally.
Después de la semana anterior donde NVDA era el único de las Mag 7 en gamma negativo, esta semana recuperó. Todas las Mag 7 están ahora en gamma positivo.
3. META +10.2%: la segunda semana consecutiva liderando
META lleva dos semanas subiendo fuerte. La semana pasada +4.9%. Esta semana +10.2%. Total en 20 días: +15.8%.
META: rally sostenido
| Métrica | Valor |
|---|---|
| Spot | $668.0 |
| 5d change | +10.2% |
| 20d change | +15.8% |
| Gamma | Positivo (flip -12.8% debajo) |
| Call wall | $700 (+4.8%) |
| P/C ratio | 0.42 |
| OI trend | Building |
El P/C de META en 0.42 es de los más bajos del screener. Más de 2 calls por cada put. El OI está building. El posicionamiento es alcista y activo.
El call wall en $700 marca el próximo objetivo. Para que META siga subiendo, necesita romper ese nivel y que el call wall se desplace hacia arriba. Hasta entonces, $700 es la resistencia de gamma más importante.
4. BABA +15%: la sorpresa de la semana
Alibaba fue el mayor ganador de la semana entre los tickers del screener. +15% en 5 días.
BABA: posicionamiento post-rally
| Métrica | Valor |
|---|---|
| Spot | $122.9 |
| 5d change | +15.0% |
| 20d change | -2.0% |
| Gamma | Positivo (flip -8.2%) |
| Call wall | $130 (+5.8%) |
| Term structure | Backwardation |
| P/C ratio | 0.71 |
| OI trend | Building |
BABA cambió de gamma negativo a positivo esta semana. Pero mantiene backwardation. Eso significa que a pesar del rally, el mercado sigue priceando incertidumbre a corto plazo. Puede ser por el reporte de earnings próximo o por la geopolítica China-EE.UU.
El call wall en $130 está a solo 5.8%. Techo cercano si el rally continúa.
5. Los defensivos se enfriaron: AVAV -17.8%, AXON -8.9%
Los grandes perdedores de la semana fueron los grandes ganadores de la semana pasada:
| Ticker | Semana pasada | Esta semana |
|---|---|---|
| AVAV | +34.3% | -17.8% |
| AXON | +26.7% | -8.9% |
| PANW | +13.5% | -9.9% |
| HIMS | (subió) | -10.3% |
| PLTR | +12.2% | -5.9% |
| HOOD | +12.1% | -4.6% |
AVAV devolvió más de la mitad del rally en una sola semana. Y ahora está en gamma negativo (flip a +8.5% arriba). La mecánica de amplificación puede acelerar la caída si continúa.
AXON sigue en gamma positivo (flip a -12.7% debajo) por su rally acumulado (+26% en 20 días), pero el call wall en $790 está a +39% del spot. Ese es un techo muy lejano. En corto plazo, el spot no tiene resistencia inmediata de gamma pero tampoco soporte cerca.
Este ida y vuelta rápido entre sectores es lo que caracteriza mercados en transición. Los flujos se mueven fuerte de un lado al otro sin encontrar tesis clara. El posicionamiento se recalibra rápido pero no de forma sostenida.
6. SPCX: cuarta semana. Sigue cayendo a pesar del Nasdaq-100.
El martes 7 de julio, SPCX se unió al Nasdaq-100. Se estimaba que la inclusión generaría $4.3B en passive inflows por parte de fondos que replican el índice. En teoría, un catalizador alcista.
En la práctica, SPCX cayó 7.4% en la semana.
SPCX: cuatro semanas de data
| Métrica | Sem 1 | Sem 2 | Sem 3 | Sem 4 |
|---|---|---|---|---|
| Spot | $181.7 | $152.8 | $161.0 | $145.9 |
| 5d change | -6.3% | +1.9% | +3.7% | -7.4% |
| 20d change | n/a | n/a | n/a | -24.8% |
| Gamma | Neg | Neg | Pos | Neg |
| Flip dist | +12.8% | +11.3% | -2.2% | +9.6% |
| OI trend | Building | Building | Building | Building |
SPCX cambió de régimen a positivo la semana pasada y volvió a negativo esta semana. El call wall se movió a $165 (+13.1% del spot). Y el precio siguió bajando a pesar de los flujos passive esperados.
Lo que sigue igual: el OI sigue building. Cuatro semanas consecutivas. El único ticker del screener con OI building durante tanto tiempo. El mercado sigue construyendo posición en la cadena de opciones aunque el precio caiga.
La lectura: los passive inflows del Nasdaq-100 probablemente ocurrieron, pero fueron absorbidos por venta activa. Puede ser lock-up expiration parcial, venta institucional de posiciones tempranas, o simplemente el mercado ajustando la valuación después del hype de IPO.
Cuando el precio y los flows van en direcciones opuestas, generalmente hay una historia estructural que va a tardar semanas en resolverse. Vamos a seguir monitoreando.
7. SPY: finalmente gamma positivo, y el P/C en nuevo mínimo
Después de semanas oscilando alrededor del gamma flip, esta semana SPY finalmente decidió.
SPY: posicionamiento EOD 10 de julio
| Métrica | Valor |
|---|---|
| Spot | $755.0 |
| 5d change | +0.6% |
| Gamma | Positivo |
| Flip dist | -0.7% |
| Call wall | $760 (+0.7%) |
| P/C ratio | 2.03 (nuevo mínimo) |
| Term structure | Contango |
| OI trend | Building |
SPY cruzó al lado positivo del gamma flip. Aún está muy cerca (solo -0.7%), pero por primera vez en semanas está en el régimen donde los movimientos se amortiguan.
Y el P/C ratio en 2.03 es un nuevo mínimo de la serie. Hace 12 semanas era 1.56. Subió a 2.41 en mayo. Ahora está en 2.03, más bajo que en junio 12 (que era 2.07).
La serie completa (12 semanas):
| Fecha | P/C ratio |
|---|---|
| Abril 10 | 1.56 |
| Mayo 1 | 2.41 (pico) |
| Junio 12 | 2.07 |
| Junio 18 | 2.17 |
| Junio 26 | 2.15 |
| Julio 2 | 2.09 |
| Julio 10 | 2.03 |
La protección a nivel índice sigue bajando semana tras semana. El mercado está cada vez menos hedgeado. Y ahora entramos a la semana más importante desde mayo: CPI + Warsh + bancos reportando.
8. La semana que viene: CPI, Warsh, y bancos
Martes 14: CPI de junio + Warsh testifica. Dos eventos el mismo día. El PCE de mayo cerró en 3.4%, arriba del target de 2% de la Fed. Si el CPI de junio viene caliente, aumenta la probabilidad de rate hike en el otoño. Warsh testifica al Congreso el mismo día. Es su primera comparecencia formal como Chair. Cualquier comentario sobre inflación o tasas puede mover el mercado.
Miércoles 15: JPM, GS, BAC reportan. Los grandes bancos abren la temporada de earnings de Q2. Se espera crecimiento de earnings del 24% YoY para el S&P 500 y 65% para tech. JPM en gamma positivo con backwardation. El mercado pricéa evento a corto plazo.
Jueves 16: TSM reporta. Taiwan Semi es el read-through para todo el ecosistema AI. TSM en gamma negativo con call wall a solo 1.7% arriba del spot. Setup pre-earnings.
Iran/Hormuz. El jueves de esta semana hubo un flare-up militar en el Estrecho de Ormuz. Oil subió 5%. La tregua sigue tensa. Cualquier escalada puede mover energy y yields.
Kore AI
Todo lo que leíste en este market update se lo puedes preguntar directamente a Kore. Te responde con datos reales del screener y los reportes de Artisaner. Cero invención.
Algunas preguntas para esta semana:
- "¿Cómo está el posicionamiento de JPM antes de earnings?"
- "Compara el gamma de NVDA vs AVGO"
- "¿Cuál es el put wall de SPCX?"
- "Interpreta el skew de META"
Última semana de beta pública. Public launch en los próximos días.
Después de meses en beta cerrado y semanas en beta pública, entramos a la última semana antes del public launch oficial de Artisaner.
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En los próximos días anunciamos el public launch oficial. Los que están en beta ahora van a tener condiciones especiales que no vamos a repetir.
Disclaimer
Artisaner no ofrece asesoría financiera. Toda la información presentada es con fines educativos y estadísticos. Los datos del option chain representan el posicionamiento agregado de todos los participantes del mercado. Los datos históricos no garantizan resultados futuros. Operar en mercados financieros implica riesgo. La decisión final de inversión es responsabilidad del usuario.